同光三年（925），后唐灭前蜀，马殷大恐，急忙上疏，说自己年纪大了，请做菟裘归计（意为告老还乡），表示愿意向朝廷献出所辖土地，只求保住残生。说得可怜兮兮的。
李存勖“优诏不许”，好言相慰。
同光四年（926），李嗣源入立。马殷遣使进贡，祝贺登基。李嗣源加封马殷守尚书令，并于次年（927）册封马殷为楚国王，降朱书御札，允许马殷建国、设置文武百官、设置代表中央朝廷的机构——行台、仪仗规格是“天子之半”。
于是，马殷正式建立楚国，史称“南楚”，位列“十国”，以潭州为长沙府，文物制度皆如天子制。按照惯例，马殷也不再是河南许州的木匠出身了，而是大名鼎鼎的大汉伏波将军马援之后，“中山靖王刘胜之后”。
随后的故事在“1，荆南”中已经提及，看得出来，马殷对后唐朝廷的“效忠”与对后梁朝廷如出一辙，绝不愚忠，仍然是以实际利益为唯一导向。
长兴元年（930）11月，马殷病逝，享年79岁。
历史上对马殷的评价还是比较高的，特别是对南楚的创业功勋们，可谓人才济济：
